2013中国网·普益财富管理论坛

来源: 中国网 2013-04-27 12:55

2013中国网·普益财富管理论坛于4月27日9:00举行。本次论坛主题为：多元市场中的财富管理新趋势。

中国网:

2013中国网·普益财富管理论坛于2013年4月27日9:00在北京金融街丽思卡尔顿酒店举行。本次论坛主题为：多元市场中的财富管理新趋势。

2013-04-27 09:21:32

主持人:

各位早上好！感谢大家出席今天的论坛，刚刚“中国”两个字在这个大屏幕上出现了很多次，我想今天对于我们每一个中国人来说是很普遍但很不平凡的一天，今天是四川芦山地震震后第七天，所以今天论坛，首先我们想呼吁在座的各位以及媒体朋友们起立，让我们一起为在4月20日四川芦山地震中市区生命的同胞们默哀。请起立。

谢谢各位，默哀结束，请就座。

我想，今天我们在这里一起做了一件有意义的事情，今天出席我们的论坛，也相信能够给各位带来很多的收获。在这里首先要问候尊敬的各位领导、各位来宾以及媒体朋友们，大家早上好！

2013-04-27 09:26:03

主持人:

首先自我介绍一下，我是来自中央人民广播电台经济之声的晓菲，很有幸和大家相聚在这里，也欢迎大家带着对市场新格局、财富新趋势的关注相聚在2013中国网·普益财富管理论坛现场。感谢本次论坛的合作媒体单位。

在前不久刚刚闭幕的博鳌亚洲论坛2013年年年会上，投资大师索罗斯说，西方呼吁要加强对金融业的管制。同样是在博鳌亚洲论坛上，美国前财政保尔森在被问及金融机构机构混业经营是否是一个好趋势的时候他也说：对于中国经济发展来说非常重要的一点就是能够有更多的竞争，在金融市场当中能够有更多的竞争，就能够提供各种各样的金融服务。他也强调，他一直支持金融机构混业经营的多元化。

近年来，券商、基金、私募、银行、期货等各个行业的业务藩篱也被打破，金融业未来将呈现更多的金融与合作。在这样一个金融混业大趋势下，理财“混业化”格局也开始形成，面对与机遇同生的风险，中国的监管层对金融混业将如何“管”与“放”，中国的金融机构在理财市场上将上演怎样的战国策？欢迎大家关注我们的2013中国网·普益财富管理论坛。

2013-04-27 09:43:00

主持人:

接下来我将会隆重的为大家介绍出席本次论坛的各位致辞嘉宾，他们是：中国外文局局长周明伟先生，感谢您的到来。中国银监会业务创新监管协作部主任王岩岫先生，感谢您。中国光大集团总公司执行董事、副总经理、光大永明人寿保险有限公司董事长解植春先生，感谢您。中国互联网新闻中心常务副主任、互联网违法与不良信息举报中心主任李家明先生，感谢。

接下来为大家介绍今天的演讲嘉宾是原央行货币政策委员会委员、清华大学经济管理学院Freeman经济学讲席教授、博士生导师，中国与世界经济研究中心的主任李稻葵先生。同时我们今天非常有幸邀请到了国内各大银行、保险、券商、基金、信托等各大金融机构的行业领袖来共同探讨财富管理的热点话题，通过头脑风暴式的思辨与剖析，加深我们对宏观经济、金融市场监管政策，财富管理机构未来的发展战略，资产配置方向以及理财产品创新与风险管理等方面的了解，旨在搭建一个国内外金融机构之间交流合作的平台，探索创新发展之道。

在简单地了解今天论坛的背景之后，今天的第一项内容就是掌声有请出中国外文局局长周明伟先生为论坛致辞，有请周明伟先生。

2013-04-27 10:02:43

周明伟:

谢谢。尊敬的各位专家学者、各位来宾、女士们、先生们，早上好！首先我要代表中国外文局向出席中国网·普益财富管理论坛的各位专家学者、各位嘉宾以及金融界、媒体界的各位朋友表示热烈的欢迎。很高兴能够借此机会与大家一起把脉经济形势，探讨财富管理的经验，开发把握实事的智慧。

中国外文局成立于1949年10月，是新中国历史最久、规模最大的对外专业的传播机构，肩负着向世界说明中国的使命。中国网（china.com.cn）是外文局对外传播事业中，图书期刊、网络研究、海外发行、对外翻译七个业务板块当中的对外传播的主力军。目前中国网以10个语种、11个文版对外发布中国信息，传播中国声音，网友遍布世界各地100多个国家和地区。在国内的各个网站中，是海外读者点击率最高、被海外网站链接最多的中国网专题。我们在开展对外传播与交流兴趣的实践中感到，经济领域的话题始终是国际社会关注的热点和焦点，特别是随着中国成为世界第二大经济体，中国的速度、中国模式、中国对世界经济的影响等话题，更成为各国、各方关注的重点。为此，外文局整合各方资源，加强对外经济报道的力度，以服务经济信息需求，回应内外格局的关注。

创办于2011年9月的中国网财经中心就成为外文局对外经济报道和信息交流的主要阵地，也是中国网发展速度最快，国内外网民关注最集中的一个板块。一年多来，无论是各种财经信息的集散、集聚或者内容的影响力都已经成为中国网乃至外文局最重要的平台。今天金融领域的各位嘉宾能够亲临这个论坛，我想也是对外文局对外传播工作，特别是对中国网财经中心的关爱和支持。在此，我向大家表示诚挚的谢意。

2013-04-27 10:04:13

周明伟:

改革开放以来，随着中国经济高速的发展，居民财富迅速增长。以金融理财为代表的财富管理，成为中国金融市场最具成长性的业务。特别是在当前环境下，如何通过科学的规划、系统、专业、有效的管理，实现财富管理的市场健康、稳定、协调的发展，引导国家、企业、个人实现长期的财富增值，使新时期面临一个蛮大的课题。正是在这样的背景下，中国网携手西南财经大学、普益研究所等国内外有影响的金融机构和团队，以“财汇中国引领世界”为主题，举办2013年中国普益财富论坛，应该说是一件很有意义的事情。

当前，国际形势发生深刻的变化，世界各国互联网日益紧密相连、紧密依存，和平发展、合作共赢的时代潮流更加强劲，经济上相互融合、加速影响的空间空前的密集，已经成为世界经济发展的重要趋势。而中国以快速发展为世界提供巨大的市场，同时也成为世界关注的话题。前不久，国际货币基金组织发布的最新版的世界经济展望认为，新兴经济体良好的经济增长前景，加上发达国家的低利率的政策，使得资本正进一步向新兴经济市场流动，这表明在经济联系日益紧密的态势下，资本确实正以加速度向以中国为代表的新兴经济体流动。与此同时，我国的经济正处于转型期，国内需求，特别是消费需求持续扩大，对外投资也势必要求我们大幅度地增加，这些都必将给财富管理带来更多的机遇和挑战。传播经济信息，引导投资者更新理念、把握机会，倡导正确的财富观、理财观，既是媒体的责任所在，也是财富管理的应有之义。

2013-04-27 10:06:46

周明伟:

希望通过这个论坛，为高端投资机构提供一个交流、思辨、沟通的平台，提高国内理财产品的竞争力，并通过盘点理财行业最具权威、最具投资价值的机构、品牌和产品，一方面为投资者提示理财投资的新方向，增加居民财产性收入，另一方面发挥舆论支持和媒体监督的正能量。

中国外文局和中国网将充分发挥对外传播方面的资源和优势，发挥我们的专业资源，客观、真实地向社会和向世界报道中国的财富管理和经济发展，携手各方为中国财富管理行业的发展加油助威，为中国经济建设健康发展营造良好的氛围，为实现全面建成小康社会的宏伟目标，争取作出我们的努力。我们期待同诸位开展更加紧密的合作，实现更多的发展，共赢未来。

再次特别感谢在座的各位对中国网财经中心的不断支持，也预祝论坛圆满成功！谢谢。

2013-04-27 10:07:52

主持人:

谢谢周局长，有了上级领导的关怀和指导，我们的中国网才能够打开今天这样的窗口，邀请到所有关心中国经济的人，关注中国金融市场发展的人能够会聚到一起来关注今天的论坛。

接下来我们请出另外一位领导致辞，掌声有请中国银监会业务创新监管写作部主任王岩岫先生为论坛致辞，掌声有请。

2013-04-27 10:08:22

王岩岫:

各位参会代表，各位来宾，女士们、先生们，大家上午好！今天非常高兴参加2013中国网·普益财富管理论坛，我谨代表中国银监会向大会表示祝贺！打造2013中国网·普益财富管理论坛有利于各类金融机构加强财富管理方面的经验交流，加强信息沟通，对我国财富管理行业的健康发展将起推动作用。下面我就我国的财富管理和监管谈一点儿意见。

首先介绍一下中国的财富管理现状，现在随着我们中国经济30年的快速增长，现在我们简单地说，我们中国人的财富大大增加了。根据波士顿咨询2013年中国财富报告，2012年我国个人可投资财产将超过73万亿人民币，财富在国外有一个概念，就是高净值人群，在国外普遍是100万美元。在全球大概是可投资金融资产的，超过100万美元的人口比较多的美国大概300多万，欧洲200多万，日本是200多万，我们中国这个可投资资产100万美元的达到174万人。

最近我看另外一个“微富人”的概念，可投资金融资产超过100万人民币，我们中国有1000万。这是改革开放的成果，这么多人、这么多钱增加，也使得我们的财富管理达到爆炸式增长的时代。我记得在2002年的时候，我也是负责创业业务。当然，最早是负责外资银行。外资银行来我们国家来，花旗、汇通、渣打，首先提到财富管理、私人银行对我们是非常生疏的概念，经过这几年的发展，特别是各个主要金融机构财富管理已经成为一个主业，私人银行业务也迅速发展，都有私人银行部门。在2007年我们国家的财富管理的规模只有 5000亿，到2012年底达到7.1万亿，到2013年3月份，我看到了最新的数字是8.2万亿，理财的规模是每年50%的增长。

2013-04-27 10:15:41

王岩岫:

现在理财产品的概念，从欧美，特别是欧洲以前传统的理财国家，意大利、瑞士，理财一般是一年以内的概念，财富管理是一年以上的资金管理。对于理财产品，现在我们没有一个统一的规范，我们认为它就是一种基础性金融工具的组合，它跨越货币市场、债券市场、股票市场，包括产品、大宗商品市场，涉及的是一种多种投资组合。发行主体以银行、信托、券商、基金、保险以及很多第三方。我们看到理财产品，我就银行的理财产品来说，主要分两大类，我们澄清一下理财产品的概念，银行的理财产品分两类，一类是代销类的，代销证券、保险、基金，主要赚取一部分佣金。另一部分是银行自己设计开发的理财产品。现在理财产品，投资对象大部分来说，以前的机构占大多数，现在我们的情况是个人购买理财的产品占整个理财产品的60%以上，其中40%是机构，50%是私人银行购买的。理财银行产品的收益，一类是保证收益类，完全保本、保息；还有一类是浮动类。总的规模现在大部分发行的都是浮动收益类产品占占70%。理财产品通过这几年，我们看到在整个一年期存款利率在3.25%的情况下，理财产品整体向理财产品创造的收益率，平均是4%到5%左右。平均高于存款类是1.1到1.5个百分点。特别是在有些市场不太景气的情况下，理财产品给我们国内的居民创造了非常好的正收益。现在理财产品的分布主要是一年以上的理财产品占90%以上，大部分都是一年以下的理财产品。

下面我讲讲理财产品现在面临的问题。首先，理财产品的发展是一个非常好的现象。这是我们国家居民财富增加的具体体现。随着中国高净值人群的逐步扩大，国内高净值群体正在进入新一轮财富积累阶段，我们不光有高净值，还有微富人，还有广大的存款在3万、5万的老百姓也都知道了理财产品发展的好处。

2013-04-27 10:17:19

王岩岫:

理财产品是连接间接投资市场到直接投资市场的桥梁，通过银行来做，大家在银行购买，大家也看到直接市场在中国老百姓传统的间接金融，习惯于把钱存在银行，直接市场对老百姓的影响，我们还不像美国，法治相对来说有些规范，会计师、审计事、律师、评估师规范的情况下，老百姓进入资本市场比较多。可是这样的话也遭到很大损失，包括我们看到资本市场的剧烈波动，大家看到最近黄金市场波动非常厉害，已经“黑天鹅”事件出现了，30年唯一的，是什么原因，我们再说。理财，老百姓通过购买银行理财产品达到正收益，稳定的收益是老百姓对抗通货膨胀非常好的一个手段。而且银行通过理财产品，业务得到了创新。

主要存在的问题是，第一，现在我们有些商业银行董事会、高管层对理财业务重视不够，高管层，特别是董事会，对理财还没有明确的发展定位。有些作为揽存的管理，有些还是作为流动性的管理，没有真正树立代客理财的概念。我们把银行理财当做简单的高息揽存和变相房贷的工作，这是一些银行的做法。第二，我们看到理财业务发展过快，参加机构良莠不齐，部分风险管理能力不强。参与理财的发行很多是银行、证券、保险，特别是银证合作、银保合作、银基合作，投资一些非标类设计产品，有些是有相应的开发投资机构对产品的开发设计，特别是第三方没有做到贷前调查、贷中审查、贷后检查这样审慎的规范要求。第三，我们发现的问题是产品销售不规范行为时有发生。2011年银监会发布了《商业银行理财销售管理办法》，总体上取得一定成效，银行在风险监视、客户权益保护、风险评估方面有了很大改进，但是仍有部分银行为追求利润，一些机构存在对误导消费者、误导销售的情况。第四，基金、券商、保险等成为规避银信合作监管的新渠道。特别是2012年下半年以来，券商受托管业务规模快速扩张，主要是通过银证合作的通道类迅速增加，使银行的理财资金，通过券商成立的资管计划间接的投入了一些限制性的行业。第五，部分银行仍存在着不规范的资金池业务。所谓不规范的资金池理财业务是指不同类型、不同期限的多支理财产品同时对应多笔资产，无法做到每支理财产品的单独规范和管理。第六，信息披露不够充分。特别是理财资金的投向披露不够充分，比如大家看到在网上购买一些理财产品，看到理财产品销售说明书，都是股权类资产投资幅度是0-70%、债权类也是0-70%，幅度过大，使消费者无法把握明确的投资方向。

2013-04-27 10:18:15

王岩岫:

现在针对愈演愈烈的资金池理财业务，商业银行要认真开展风险自查：一是不得开展多个理财产品，同时对应多种资产的理财业务；二是如果有不能单独核算的理财才能，应该加强市场风险管控，高度关注市场风险，理财产品的全流程和信息披露的全部信息披露的原则，按照与客户约定的方式和渠道进行事前、事中、事后持续性披露，我们最近要上线的理财产品非现场登陆系统，所有的商业银行对你的产品设计和投向、比例，还有投资过程中发生的一系列风险、责任人都要向监管机构和投资者进行披露。

我们看到在国外发生的麦道夫“旁氏骗局”，这个很多信息披露不充分，在国外骗的也是非常多。在美国我们看到，有些理财销售跟你说“你不理财，财不理你”。有很多消费者也开玩笑说“你越理财，财不理你”。有一些销售误导，像麦道夫这样的信息没有披露，以后面投资的钱填前面投资的收益。这样最后会造成投资者本金无归，包括像雷曼那样的债券情况，消费给很多高龄退休的人，也是一个不适当销售的具体表现。

下面我谈一下对于理财的长远的看法。商业银行理财业务有助于银行经营转型，随着我国金融产业的改革不断深化，商业银行面临巨大的转型压力，特别是2013年以来，新资本协议的实施，要求各个商业银行在2015年之前达到这个水平。这对银行的资本权重的要求都很高，各个银行都向面临节约资本型的银行发展。银行理财，从传统的存款业务向中间业务、中间业务收益转向实际的转型。商业银行资本的压力将逐步加大，在依靠内部利润增长以补充资本增长，再通过资本项进行融资将更加困难，在这种情况下，商业银行将会把通过理财发展作为一个重要的业务转型的抓手。同时，理财业务有助于培养商业银行的投资管理能力和提高核心竞争力，与国外银行开展竞争。我们看到国外，特别是美国金融危机之前和之后，美国金融危机由于利率非常低，国外的商业银行70%、80%的业务基本都是理财和财富管理。

2013-04-27 10:28:41

王岩岫:

从国外经验看，全国主要银行凭借其信息科技优势、人才优势和研发能力纷纷开展银行理财，银行理财业务已经成为其非利息收入的主要来源，成为各银行的核心竞争的关键。目前，全国主要商业银行已将此项业务作为今后在中国、在亚洲发展的重点。我们看到外资银行风险现在放贷，基本上代客理财作为他们80%在中国的外资银行的主要发展手段。我们看到一些外资银行，在我们的省会城市设点，基本放贷的业务很少，主要都是代客理财和财富管理。

我们可以看到，长久以来，今后理财业务将是银行发展的重要方向，国内理财的产品虽然发展较快，但只占银行业务资产的5%，那我们的空间还相当大。而在2008年，美国理财产品就超过金融业的70%。我国理财产品还有相当大的发展空间。当前我国各主要银行也已成为强国资产管理市场的参与者，大多数银行都在今后把资产管理业务作为一项基础性的主要产业业务进行发展。目前，全国财富管理行业竞争激烈，已进入了泛资产管理的时代，各行业银行应该抓住目前理财业务发展的难得契机，扎实修炼内功，夯实人才队伍、科研能力建设、信息系统等多方面的基础，准确把握市场的规律和变化，沉着应对挑战，在激烈的国内外竞争中赢得主动、赢得优势、赢得未来。谢谢大家！

2013-04-27 10:30:42

主持人:

谢谢王主任。我相信在座的各位听众听到您对于中国金融市场如数家珍，都非常解渴。但台上的嘉宾就非常辛苦，今天我们请到的都是金融街的大腕，相信他们会为大家带来更为精彩的演讲。

接下来我们要请出中国光大（集团）总公司执行董事、副总经理、光大永明人寿保险有限公司董事长解植春先生，掌声欢迎。

2013-04-27 10:31:43

解植春:

各位金融业同行、各位嘉宾、各位新闻界的朋友，对于整个中国的金融业，中国的保险业可能在整个金融市场上现在处于的形象越来越差、发展越来越困难、经营步履维艰，甚至生存都出了问题。应该说，无论是监管部门还是市场主体，现在大家都力争有所突破，寻找到新的发展出路。可能去年以来，有三件事情比较严重，一个是整个寿险业出现了连续两年60%以上的公司全面亏损，2011年是61%，2012年是65%。而且在去年的整个保险的微增长中，其中寿险业是下降的。这样的一种状况对比银行业、信托业这种高歌猛进，获得巨额利润的大背景下，保险业的捉襟见肘是可想而知的。第二件事，去年以来保险业推出了投资新政，投资的改革应该说解决了保险业资产管利润来源问题，同时也给资产负债，保险业存在的资产主期不匹配的状态极大低有所改善。但这个改革在金融下行期开始推出的，一方面给风险能力控制比较强的公司，可能带来了大量的机会和赚取利润的机会，但对一些风险能力控制比较差的公司，这个风险也是非常大的，同时由于保险市场形成的效率，这个新政还没有从根本上改变市场的格局。第三件事，即将推出的费率改革，再保险业是比较多的。应该说这是整个行业即将面对严峻的考验。

在这里谈这三件事，主要是想表明中国保险业经过这么多年的发展，现在确实到了一个关键的历史阶段，这对保险业的评价可以用一句老话“困难和希望并存，挑战和机遇同在”，当前进行的投资改革、费率改革，其风险是显而易见的，但是现在如果再不改革，对我们即将面对的经济、金融整个大环境来看，可能将来的改革，我们付出的成本会更高，面对的风险会更大。实际上中国的金融市场在不同的金融市场之间和央行的利率变动是正相关的，我本人过去长期做过证券和银行，实际上银行2004年做的逐步推进利率改革，对不同金融市场之间作用是非常巨大的。2004年的两个动作，一个是把存贷款放开，二是在贷款和存款的定价权上开始逐步的进行市场化，然后才有2005年以后不同金融市场的飞速发展。现在大家经常说的是信托业，2005年以后获得了飞速的发展。我们现在大家经常说的是信业，2005年之后它获得了一个飞速的发展，那个时候才有 2000多亿的资产，现在变成了7万多亿，超过占整个金融资产的5%。

2013-04-27 10:32:04

解植春:

银行业和证券业在大的背景下推出不同的改革措施。刚才王岩岫局长也讲到，实际上那个时候，张旭阳在光大推出了现在已经形成了9万亿资本市场上的第一个阳光一号集合理财计划，但保险业那个时候投资新政没有跟上，我们一直到现在才把这个推出来，但对保险业的金融来讲确实起到了很大的作用。当前保险业的改革，我觉得既存在机遇，又存在风险。可能对比2005年的时候，它的风险还是大于机遇。但是不改，我觉得是不行的。当前对保险业来说最重要的是要推出一系列的配套改革措施参与到金融市场的改革中去，我认为还有机会。由于时间关系，我不讲更多系统配套的内容。刚才王岩岫局长已经讲了很多。

今天我讲两个问题：一个是打破惯性思维，要重做保险的业态，从根本上、全面上来提高整个行业的核心竞争能力。一是要打破我们一提保险的转型，把保险业简单地归结于保险保障产品。我觉得保险业应该积极参与到整个财富管理未来金融增长的落脚点中，扩充保险业业态的内涵。实际上从理论上讲，保险业保传统的保险保障产品是没有没错的。但在实践这么多年以来，保险业为什么越来越小呢？去年整个保险业130亿的金融资产，现在还不如信托业，现在还不到5%。那天我们开项目座谈会的时候，我讲了一个比较极端的观点。可能整个保险业的资产还不如一两个金融产品，比如说短融和中票，2005年推出以来，存量已经达到了9万亿。市场上目前还有的可能将近5万亿。而且这样比较当然是有问题，但确实作为保险业，中国的潜力又这么大，这个行业确实没有发展起来。

我给大家讲一个消化：我没有进入保险业的时候，买传统保险保障产品，现在懂得了之后，我看确实有误导之嫌，这是制度设计上存在的问题。前几天，中金有一个研究员，他提出了一个研究报告，他认为中国的保险业确实刨除企业年金和传统的健康小核算，跟美国这种成熟的国家相比，现在已经达到了阶段性的饱和阶段。他认为有两个阶段，一个阶段是保险业要加强与整个金融业的联系，重塑自己的业态，积极参与到财富管理当中去。我们现在说的传统保险保障产品，我感觉不是客户需要的保险保障产品，是公司需要，是我们传统的思维提出来的，所以当前最重要的就是这一点，要打破这个思维。

2013-04-27 10:33:48

解植春:

我到保险行业干了三年，我看出来对这个行业实际上是不公平的。同样的一款产品，当然最近九号文之后有所改变，放在表外了，对资本金占用又没有什么要求落实，同时又可以非常灵活，可以是半年期，或者几个月的，但是保险业同样类型的产品，非得加一个万能、分红、五年期、表内、占用偿付能力，偿付能力占用是很高的。所以这些都限制了保险业参与到财富管理和资产管理业务中来。在北美的成熟市场，永明金融公司是有150年历史的金融公司，它的财富管理的业务占到整个资产的50%以上。利润来源占到60%、70%以上。但我们现在这个比例是非常低的。

第二，我认为应该打破长期以来在保险业流行的负债金融资产的思维，这也没有错，但是简单地这样提会导致保险业病态的结果。我来到保险业，我感到一个非常困难的问题，就是它的负债成本非常高。由于没有自己的客户、自己的渠道和自己鲜明特点的产品，所以成本是非常高的。负债是驱动不了资产的。在目前这种情况下，在成熟市场，这完全是成立的，所以我们公司实际上提出了既要提负债驱逐资产，同时资产也要引导负债。特别是去年的投资新政，我觉得给保险业在这一点上带来了机遇。当前资产管理，包括资产证券化等等这些问题，市场是一个大的热点。最近我看深交所、上交所，特别是王局长那里的动作是比较大的，我觉得这给市场带来了非常大的希望。但我自己本人做业务的过程中，我的体会是五年以前解决负债的问题是比较困难的，由于这几年全世界货币流动性宽松，不同金融市场之间的冲击，特别是不要小看去年资本市场发生的一些事情，我个人认为去年的资本市场，特别是证监会推出了一些措施，当然大家也有争议。但确实对于整个金融市场，包括银行、证券和保险，作用是非常大的。在一定意义上有一点 1987年英国“大银行”的意思，所以我们现在感觉到一个资产问题成了大问题，现在只要能拿到好的资产就可以开发出好的产品，而且亿这个产品既不会误导客户，也也不会带来风险。

大家知道，前几年平安保险的早期投连险出了大问题，我认为赘述到从理论根源就是负债驱逐资产实践上的弱者。因为不解决资产的问题，从根本上没有解决客户回报是不行的。所以，当前我觉得对保险业来讲，甚至在一些不同的金融产品之间，我个人认为现在应该既要讲负债驱动资产，也应该讲资产引导负债。

2013-04-27 10:35:59

解植春:

我觉得中国的保险业市场非常大，一旦参与到整个金融市场中去，由于资金可以穿透经济周期和利率周期的长期性特点，其竞争力，我个人认为是显而易见的。我从证券业到了银行业和保险业之后，我要在这儿给保险业说点好话，但生存的艰难。我不知道大家听说过这样一句话没有，一人干证券，全家跟着转，业务干银行，全家跟着忙，业务干保险全家不要脸。我觉得这对保险业是一个误解。大家想想，银行业营业网点以及客户贷款，证券可以给大家提供股票投资，保险有什么？保险就是流行的一个段子，把我的思想装到你的脑子里，把你兜里的钱装到我的挎兜里。第一个是上帝干的事儿，所以我女儿毕业之后，我动员女儿，最后她去了。我说你最好能卖两年保险，我觉得保险工作人员是我们所有职业生涯里挫败感最大的，你打10个电话、接触100个客户，能够卖出去几单保险就不容易。这对人的锻炼是非常大的。

去年投资新政以来，我觉得还有一个变化，就是我跟张旭阳之间，虽然我是他的领导，一直是他的领导，他发稿我还起了很大的作用，但是到了保险之后，要第一时间求他给我卖保险，因为他的渠道、客户都在他的手里，但是今年保监会推出了债权投资计划和项目资产实施计划，这两个产品之后，甲乙方关系，现在跟他没有什么关系，但是我相信将来也会发生变化，所以这种甲乙方村镇银行稍稍有了一些变化，比如说发一个对公业务，一个分行找到好的资产，我给发债权投资计划，那么这个银行的行长会非常舒服的，未来七年、十年都会非常舒服。因为这个产品是七年期、十年期，还可以“5+2”，也可以达到十年期。所以，大家可以看到一个美国资本家巴菲特的成长，在他的模式中，为什么保险是牢牢能够抓住的资产。所以让我们对中国的保险业充满信心，保险业是有希望的。谢谢大家！

2013-04-27 10:41:43

主持人:

谢谢解董事长非常精彩的演讲。我想，您曾经管理过银行，管理过证券公司，现在又是光大永明人寿保险有限公司董事长。您本身就是一个在多元化的复合型的管理者，今天的主题多元市场中的财富管理新趋势，提出的多元化发展的建议和见地都是非常中肯的，而且非常具有代表性趋势。

接下来我们请出的著名的经济学家、中国人民银行原货币政策委员会委员、清华大学经管学院Freeman经济讲席教授、博士生导师李稻葵先生给我们带来演讲，相信他的演讲也会非常精彩，大家掌声欢迎。

2013-04-27 10:42:12

李稻葵:

各位来宾，女士们、先生们，大家上午好！今天我非常高兴有机会与财富管理界的朋友们，包括保险银行界的朋友们交流。我想与朋友们交流的话题是转型升级的中国经济需要或者是呼唤财富管理的新的创新。

我们中国经济毫无疑问必须要转型，必须要升级，主要问题是什么？如果高度概括一下，中国经济转型升级的最主要问题是什么？我想有一个办法、有一个说法，大家应当没有意见。那就是我们中国经济现在面临全面产能过剩的局面，从钢铁到水泥这些基础产品，到家用电器，甚至汽车，整个是产能过剩的。100多年前有一位非常著名的法国经济学家瓦尔拉斯曾经讲过一个道理，用严谨的数学表达式表达过这么一个道理，一个经济产品在某些市场上表现出产能过剩的话，一定在其他市场里出现供给不足、需求过旺。今天的中国经济，我想是瓦尔拉斯最好的诠释。在什么领域是产能过剩、在什么领域是供不应求？就是资产，就是财富管理。中国经济，老百姓聚在一块，城市居民聚在一块聊天、吃饭，大家谈论最多的恐怕还不是工资涨了多少、收入涨了多少、最关心的是到哪里去选找最佳的投资方式，是买房子还是买股票，还是买银行的理财产品，还是买谢总的保险产品，这是我们茶余饭后最大的话题，这个非常明显。

这种产能的不足或者是需求的过旺，在一直困扰着中国经济。比如说房地产的问题，房地产的调控为什么屡调屡败。到目前为止还不能说出现了大规模的成效，原因就在于老百姓没有除了房地产之外的可信、大规模的稳定投资渠道，这是最简单不过的道理。只要中国经济不能够产生相当大规模的金融产品，财富管理的产品，房地产调控永远不能到位，永远还得依赖一些行政手段，行政手段都不一定能够完成重任。再比如说，中国经济最近出现了“抢黄金”，跑到香港去抢购，根本的原因是什么？根本的原因是金融产品不够。我开玩笑说黄金有什么好买的，黄金能分红吗？黄金能变成实际的每年的回报吗？除非黄金价格涨，黄金本身的储存还有成本，把黄金放在家里，还担心被盗，在黄金的买卖当中还担心有假。这是没有办法的办法，我非常同意解总刚才谈的那句话，我们是严重的资产不足，基础的资产不足，因此产生了现在中国经济的种种困惑。怎么办？

2013-04-27 10:42:36

李稻葵:

在资产不足的情况下，在需求过旺的情况下，改革开放三十多年的历史，告诉我们再清楚不过了。在这种情况下，我开句玩笑，一定会出现早年温州皮鞋的现象。温州皮鞋很漂亮，但走出门没几步，跟掉了。我们的金融产品，不能责怪他们是监管不力，本质上是需求过旺，必然会产生低质的供给，必然会产生温州皮鞋的现象。怎么办？还是改革开放的经验。我们回顾一下，必须要开放。如果当年，当我们电视机产能不够、皮鞋产能不够的情况下，如果关起门来只依赖温州皮鞋的生产厂，只以来北京电视机厂，靠他们生产，消费者的需求会永远不能满足，关键是国内的生产商没有压力，不能提高，也不能学习。所以我想，转型升级的中国经济呼唤财富创新，而财富创新的一个大方向是必须开放的。怎么开放？非常明确，就是要引进一部分国外的金融资产给我们的财富管理业，给我们的保险公司、给我们的老百姓提供服务，提供投资的渠道。

我说的“引进”实际上是一个虚拟的词，不需要引进。只要我们部分的加快步伐，让我们的百姓、让我们的公司、让我们的保险公司、让我们的银行等理财金融机构，在有序的前提下拿出一部分资金出国投资，再进一步放宽，就相当于引进了国外的金融产品，道理是一样的。怎么引进？每年针对一部分家庭，当然这需要研究，需要有序地放开，有的家庭已经做了QD的形式，还会进一步放宽，有序地放宽，每年给出上千亿美元的流出规模，1千多亿美元也就是6000多亿人民币，这算啥，在整个大的金融大盘子里只是一点儿。一步步来，先1千亿、之后再2千亿、3千亿，逐步放开。只要能够有一个总阀门，在紧急情况下如果有国外的人看衰中国，有大量资金外逃，这个阀门可以短期内控制住、可以放下来就行了，底线思维。

2013-04-27 10:43:26

李稻葵:

这样做有什么好处？第一大好处，让国内的宏观调控能够负担轻一点儿，尤其是房地产调控。让一部分家庭和机构，把他们的资产、把他们的资金可以合理、合法、公开透明地投向国外的金融资产，减轻了宏观调控、房地产调控的压力。第二大好处，事实上这样做也是给老百姓创造幸福，为什么这样讲？我们想一想，我们的百姓，现在大量的购买国外的产品，从iPhone到iPad、到宝马奥迪、大众，大量的产品是外国的公司生产的，尽管这个外国公司跟中国有合资，通过我们旺盛的产品需求，事实上在拉动国外大跨国公司的利润。但这么多年以来，至少在过去十几年以来，我们眼睁睁看到铁矿石价格每年50%、70%的上涨，我们眼睁睁看到苹果公司的股票成倍上涨，我们眼睁睁看到宝马公司的股票一直往上走，肥水流入外人田，这些股票的上涨不都是中国经济带来的吗？包括石油公司股票的上涨，肥水流入外人田。我们只有买他们的产品，只有忍受他们高价格，而没有享受到价格上升、利润上涨、市值上升的好处，这是对中国老百姓极大的不公平。第三大好处，对外开放可以有效地应对国外的流动性过剩的压力。日本、美国、欧央行都在扩大货币的发行，货币一发行之后，它形成的惯例、一种格局就是大量的热钱要涌入中国经济。中国经济银行的民意汇率比他们高一些，他们是1%点几，我们是3%点几，比他们到一些。大量热钱的涌入，已经使流动性非常充足的中国经济出现各方面宏观调控的问题。为什么不能反其道而行之呢？为什么不能让我们部分的资金走出去呢？如果我们每年有1千亿、2千亿的美元出去的话，不就形成了有效对冲了吗？这种有效的对冲帮助我们的实体经济，这种双向流动会让我们名义汇率升值的压力大大下降，名义汇率的升值步伐放缓的话，对我们生产电冰箱、生产鞋帽、组装各种电子产品出国的企业而言是最大的帮助。我想至少有这样三大好处，这三大好处都存在。

刚刚我讲的过程中，我想已经非常明确的，实际上已经解答了一个疑惑，那就是在当今世界，在西方国家，尽管实体经济没有恢复，但金融产品是很好的，尤其是和中国有关的企业的股票是很好的，所以走出去并不是“送死”，并不是给别人创造繁荣，而从根本上讲，是让我们的百姓真正享受中国经济繁荣带来的全面的好处。绝对不是没有机会可寻的，相反，有大量的投资回报的机会可寻，像苹果、宝马、铁矿石公司、石油公司等等。

2013-04-27 10:44:34

李稻葵:

话就引到今天的主题了，我们的财富管理业在这样的大格局下，我坚信这个格局一定会实现，我坚信新一代领导人在这些方面是有充分的知识水平和魄力的，我相信在这个方面会有所动作。事实上也是学术界多年讨论的一个共识，在这样的大形势下，财富管理业该做好什么样的准备。

大家应该非常清楚地知道，财富管理业应该是中国最大的朝阳行业。我一开始的时候说了，我们的经济在财富管理方面是严重的供给不足，是严重的需求过旺的。这就是一个朝阳行业最好的标志。所以，大家第一是要有信心，你们所从事的行业是中国最大的朝阳行业。其次，必须从现在开始，抓紧关注研究全世界的金融走势，全世界的资产市场的走势。尤其是关注国外金融业的走势，包括刚刚我说的，跟中国经济密切相关的一大批的国外上市公司以及他们所发的金融产品的走势。这是你们的内功，一旦内功练好了，一旦国家的政策逐步开放的话，你们就可以抓住机遇了。而不是像现在，我看现在我们的客户非常盲目，有的客户要跑美国去买房地产，到底特律去买房地产。我在密西根大学工作了八年，密西根大学就在底特律的郊区，那里买房地产根本没戏，因为那里的人口在下降，房子没人住，人没就业，哪儿来的升值？不要只看到土地便宜、房子便宜就是好的金融产品。这是两个概念，尤其你买底特律的房地产还不如买通用汽车的股票，买股票交易成本还低一些，我并不是推荐买通用汽车的股票，我只是讲一个例子。买通用汽车的股票、债权比到底特律买房子的交易成本低很多，而抓住的机遇是一样的。我们必须要加强对全世界金融市场的研究，只有这样才能抓住机遇，才能让中国的老百姓享受到中国经济繁荣、世界经济恢复的好处。

最后一句话，再重复一遍，请大家一定要抓住机遇，你们是处在中国经济最大的朝阳行业，我相信你们也不会辜负中老百姓的厚望，在不久的将来能够经营出面向全球的理财产品繁荣的局面。谢谢各位！

2013-04-27 10:45:10

主持人:

谢谢李老师精彩的脱口秀。以上的各位嘉宾为我们指点在多元化的市场当中财富管理的新趋势，可以说专业的解读和研判拨开了我们眼前的重重迷雾。

接下来进入论坛的第二个环节，我们有请西南财大信托与理财研究所所长翟立宏先生为我们带来《2012-2013年度中国理财市场发展报告》，有请。

2013-04-27 10:46:03

翟立宏:

各位领导、各位来宾、各位朋友，上午好！今天在这里借着中国网·普益财富管理论坛提供的平台，我代表我们研究团队为大家介绍一下最近刚刚编撰完成的《中国理财市场发展报告（2012-2013）》。

我的同事在此之前给我准备了一个幻灯片，但是我刚刚进会场一看，我看到我们来宾的桌子上都放着我们报告的文本，幻灯片里基本上是把报告里的主体的体例、结构和内容的焦点作一展示。受前面几位研究嘉宾的启发，我想做一个改变，不按PPT的内容做介绍了，因为绝大多数的内容跟手里面拿着的报告都一样，我想把中国理财市场发展报告的来龙去脉和报告的主题联系起来讲三个方面的内容。

第一，中国理财市场发展报告作为一个年度报告，推出来的背景是什么情况。在座的有一些嘉宾、有一些朋友可能以前也关注过我们这个报告。理财市场报告是西南财大信托与理财研究所和普益财富的研究人员共同编撰的，今年已经是第六年了，我们从2008年开始编写出版年度发展报告。当时，我们设计年度发展报告主要结构的时候，我们预判中国的理财市场，实际上是一个多元化、综合性、跨领域的市场结构，当时设计的《理财市场发展报告》就打破了中国分业经营、分业监管体系格局的通常思维方式。我们把理财市场分为六个相互平行的子市场，就是银行、信托、保险、券商、基金，新兴的私募和第三方理财市场。这几年理财市场发展报告的体例一直是按照这样的结构在出版，在这样的体例之下，每一个市场里我们关注的基本内容大概有四个方面，一是每个市场中的市场需求和客户特征，二是这个市场上的产品和服务内容，三是市场里主要机构和行业竞争态势，四是关于市场里的监管制度、政策解读。

2013-04-27 10:46:17

翟立宏:

我们认为财富管理市场本身，它具有综合性、跨领域的特征，所以各个市场之间做这种类比非常有意义，无论是从学术上还是从行业上，还是从监管决策上，都希望这样的工作能够给大家提供一些帮助、提供一些参考。

今年我们的报告中尤其是有一个新的特点，我们引入了行业里的专家观点，我们发现原来传统的每一年的报告基本上都是按照数据基础、逻辑分析、案例解读，但是这个里面有很多时候的一些观点是散见在所编的报告里。今年我们通过和业界专家的交流做了集中的提炼，也希望给大家日常的工作和交流提供一些帮助。第二，经过这几年对理财市场的持续跟踪和解读，我们发现这个市场的行业发展和研究方面有一个趋势，就像我们的报告中前沿提到的，我们发现近年来，整个市场理财的发展过程中，公众行业和监管决策层关注的焦点逐渐从个别业务流程环节、个别产品、个别机构、个别行业的层面逐渐扩展到一个整体市场结构的层面，我们回过头去看理论研究和学术研究上的文献也发现这个特点。

中国理财市场财富管理的研究大概是在2005年前后兴起的，我们注意到前几年行业里和理论界的研究基本上是和客户分析、产品设计、定价、机构管理、组织架构、业务流程等等这些问题相关，而近两年在研究层面上，更多出现了关于理财市场财富管理市场的宏观经济效应。宏观经济效应包括理财市场对我们的货币政策的效应、货币供应量的影响、社会融资总量的影响，以及现在最新出现的一些关于理财市场对整体金融体系、宏观经济系统性风险的影响，这些影响在最近两年集中出现。行业里的关注重点和学术界、理论界关注的重点有时候是相辅相成的，是联袂而出的。所以我们也希望把学术界、理论界关注的重点体现在报告的撰写里，希望能够有一些思想方面的启示给大家有所帮助。这是我们通过这几年理财市场研究方面的特征给出的东西。

2013-04-27 11:00:39

翟立宏:

第三，今天论坛的主题是多元市场中的财富管理新趋势，因为普益财富，财大研究所作为联合主办放，我们也参与了主题和分论坛的主题设计。为什么我们在这个背景之下提出多元市场的概念呢？这两年，对于整个财富管理市场进展到哪一个阶段，行业里和研究层面上都有一个新的提法是“泛资产管理时代”。中国金融格局体系里，资产的管理实际上是打破现在分业经营、分业监管格局的最大胆、最前沿的尝试。在多元格局之下，我们所有的金融机构、所有的金融行业提供具有相似功能、相似特征的理财业务、资产管理业务，在相似功能、相似结构之下，这个多元才成为一种相互竞争、相互合作，这个多元北京至下，今天论坛的三个分议题实际上揭示了多元的特征。

第一个分议题是不确定环境，大家知道资产管理市场和传统的金融市场最大的区别在于融合。传统的金融市场、金融体系是割裂的，我们资产管理市场、财富管理市场是融合的，它的目标和功能是相似的，流程是相似的，提供的过程中还有相互合作，当然也要相互竞争。为什么在这种多元融合的过程中不确定这个概念被我们反复强调，不确定性就是风险的实质。因为一旦融合，渠道就多了，环节就多了，从理论上来说，风险就是概率。大家都知道，渠道一多、环节一多，一个事情要成功，作为一个联合事件来说，它的概率就会降低，不确定性就会增强。在这个背景之下去谈合作，谈机构之间的交流是一个特别有意义的事情。

第二个主题是综合经营，前面几位嘉宾、王主任、李老师都提到财富管理本身应该具有综合化的特征。传统的金融业务提供的是单一的东西，综合化的经营在财富管理中如何实现，在今天的分论坛里也会作为一个主题进行讨论。

2013-04-27 11:03:38

翟立宏:

最后一个是现在大家特别关注、议论也最多的，也就是“强监管趋势”，这多少有点片面，因为刚刚3月25日的8号文，现在解读也非常多。有一个相对客观的判断，是在规范基础上的明确。实际上这个里面正向的东西非常多。但是，8号文整个出台颁布的背景、环境有很多东西特别值得我们思考和解读。监管层面对于整个理财市场和财富管理市场中的理念和意识在其中体现的特别充分。刚刚王主任也提到，理财监管的一个基本的思路、原则，成本可算、风险可控、信息充分披露，信息披露到底应该充分到哪一个程度？我个人认为，成本可算、风险可控实际上都不是问题。在操作层面上，最基本的是信息充分披露。在经济学上，信息披露所带来的成本实际上就是一种风险，风险实际上就是成本，成本就是风险。信息披露应该披露到什么程度、什么环节、什么层次。

8号文里一个主题是非标准化债权。现在监管的一个逻辑是一旦把理财市场搞成标准化的，它的风险相对就小、透明度相对就大，但如果从更加宽泛的框架上去看，标准化和非标准化就系统性风险的角度来说，哪一个风险更大？在经济学里有所谓的个体理性和集体理性的悖论，当每一个主体在资产管理的过程中都去配置标准化的东西，那这个系统的风险是高还是低了？我们对整个理财市场宏观效应方面的影响，监管或者是政策引导方向，要从一个更大、更宽泛的架构上了解。李老师刚才说到底线思维，理财市场、财富管理市场、监管、政策调控方面的底线是什么呢？年初的时候银监会提出系统性风险，还有系统性风险中的新来源叫做输入性风险。可能要从这些概念上要考虑系统性风险、输入性风险的起源、积累、触发和分析框架，我们也希望所设计的这一主题在下午的论坛中多激发一些共鸣，多产生一些有益的结论。

借着发报告的机会，把我的想法与大家分享。谢谢大家。

2013-04-27 11:05:10

主持人:

谢谢翟立宏先生的专业发布。刚刚发布的报告当中，我们看到中国理财市场的起步、发展和变革，在市场多元化的格局之下，泛资产管理的行业也应运而生，可以说2013年可以说是泛资产管理的元年，同时也是财富中国的深化变革之年，今天我们在这里汇聚一堂，也共同见证2013中国网·普益财富管理论坛“财富中国汇”的启动仪式。我们看到启动仪式的装置即将展示在大家面前， “财富中国汇”是中国网财经频道举办的一个高端财富俱乐部，以共寻财富管理新路径，共话世界经济新语境为愿景。定期组织理财沙龙活动，为领袖级金融机构代表、财富管理专家学者、国际投行精英、财经媒体观察家等专业人士提供交流平台，为投资者提供最前沿的财经智库资讯。

接下来我们将会有请几位嘉宾为我们启动“财富中国汇”高端理财俱乐部，他们是：李家明先生、王岩岫先生、李稻葵先生、黄金老先生、王桂芝女士、王新栋先生，请六位嘉宾共同上台守护水晶球装置，他们将会为我们共同启动“财富中国汇”高端理财俱乐部。

现场的各位朋友，一起倒数5个数，5、4、3、2、1。

“财富中国汇”高端理财俱乐部从这一刻正式成立。大家这一刻也共同见证了财富汇聚的时刻，谢谢几位嘉宾。请几位嘉宾回座休息。

可以说，我们的论坛进行到这里，我们今天上午既聆听了各位专家精彩的演讲，我们的头脑风暴也展开了，同时我们共同见证了财富中国汇聚的瞬间！

2013-04-27 11:09:53

中国网:

茶歇

2013-04-27 11:11:07

主持人:

谢谢各位来宾的到场，也谢谢刚才屏幕上各位现场观众微博互动。接下来继续回到会场当中，将为大家带来非常精彩的高管圆桌论坛。

我们邀请到一位嘉宾主持，来自华夏银行副行长的黄金老先生。

坐在台上的讨论嘉宾是广发银行副行长王桂芝女士、民生加银基金总经理俞岱曦先生、广发证券总裁助理王新栋先生，中信建投董事总经理邱黎强先生。

2013-04-27 11:11:30

黄金老:

各位来宾，大家上午好！感谢中国网和普益财富给大家提供这样的交流机会，今天上午圆桌论坛由我来主持，讨论主题有两个，一个是在当今负债市场环境下老百姓的财富将如何配置，另一个是作为财富管理机构未来面临怎样的挑战，以及我们怎样应对，未来中国多元化财富市场新趋势。参加这个环节的四位嘉宾都是行业的资深人士，大家长期在银行、证券、基金行业工作，有的长达18 年，相信大家会给大家带来好的答案。

接下来请四位嘉宾对这两个主题发表自己的看法，最近两年中国多元化财富市场发展非常迅速，可以用眼花缭乱来形容。太长的趋势，我们也不好预测。请嘉宾谈谈未来三到六个月，中国的富裕客户如何配置自己的家庭财富是比较合适的行为。首先有请广发银行的王行长谈谈。

2013-04-27 11:13:43

王桂芝:

非常高兴今天有机会与大家分享和交流，刚才黄行长提出了很有意思的问题，未来三到六个月中国高净值的客户资产投资理财如何配置？中国的投资理财市场，现在的参与主体越来越多，而且对理财产品的服务要求越来越高。从银行的角度，现在对应的服务是分层化、精准化，产品是越来越多元化的前提下有差异化，甚至有定制化。针对这些高净值的人群，未来中国三到六个月，我个人也说的不是那么准。在未来一段时间之内，广发银行的理财理念是强调资产配置。也就是说理财、投资要有组合的概念，尽管你是高净值人群，可能你的财富非常多。但我们现在面临的国际市场环境是比较复杂的，国内的经济政策、国内的市场也是非常复杂的，尤其是经济结构调整过程中，这种挑战非常多，我们建议有比较好的配置计划，包括高收益产品、低收益产品、实业投资应该有比较好的组合。

2013-04-27 11:14:46

黄金老:

谢谢。王行长还是强调多元化的资产配置主题。下面请民生加银俞总谈谈您的看法。

2013-04-27 11:15:51

俞岱曦:

谢谢。三到六个月比较具体，十八届三中全会应该在那个时候召开，现在整个市场都预期市场大的改革会在那个时间点出来，如果说对客户的建议，我觉得对未来三到六个月，首先保持高的流动性，方向进一步明朗之前，手上保持流动性是最重要的选择。在这个基础上，积极关注和配置国内的权益类市场和海外市场。中国的权益类市场或者是现在的股票市场，过去十几年是夯实估值，市场从当时50多倍市盈率降到了10倍。未来要夯实盈利，中国的上市公司能否保持比较好的盈利状况，具有不确定性。在这个市场上有投资价值，证券市场基础设施的建设还很不完善，积极关注和配置，市场下跌的空间有限，但是否能上涨，要看整个盈利的状况。

积极关注和配置海外市场，我相信未来三到六个月时间还比较短，我记得我国领导人在会场上讲过，中国下一步不会成为GDP增长最高的国家。再结合中国经济的转型、中国经济的现行状况，我们有必要给投资者建议，积极关注海外的一些投资机会。总体的一个观点，第一是保持流动性，第二是积极关注、适当配置国内的股票市场和海外市场。谢谢。

2013-04-27 11:16:06

黄金老:

谢谢，俞总的观点很明晰，觉得对当前的市场看的还不是很准确，在这个时候要找新的机会，保持流动性，开拓海外市场。非常好。

下面有请广发证券王总。

2013-04-27 11:16:48

王新栋:

三到六个月的配置确实是比较难回答的一个问题，一个是我们觉得一些客户完全可以拿出至少一半以上的财产配置到稳健类的，有一定收益的产品。这样的产品无论是在银行还是基金，还是证券，都能够为大家提供。现在最好的收益，七天的收益年化5%左右，我觉得这样的产品大家是可以配置的。另外，有一半的资金，偏风险类的投资者、进取性的投资者也可以考虑证券类市场、权益类市场，因为现在中国的股市指数并不高，重大题材的也不高，包括生态中国、美丽中国、环保概念这些股票应该是有机会的。刚才俞总也提到了海外市场，中国概念股价格非常低，有的远远低于国内A股的价格，他们的收益良好，净资产非常的高，这样一些优质股票，我们也鼓励投资者如果有条件的话也可以关注。

我们现在要做的一件事情，包括李稻葵老师提到的，如何让投资者投资海外市场。我们向广东省政府汇报之后，正在向国务院申请，希望在沿海城市率先尝试QDII2产品，这是一种需求。另外我们也希望上交所、证监会领导在适当的时候推出国际板。只有这样的一些措施，使得投资者选择优秀的证券标的、优秀的股票共同分享经济成长的喜悦。谢谢。

2013-04-27 11:17:02

黄金老:

谢谢，王总的建议很明确，作为目前证券公司，广发证券这样的资深券商，能够把家庭年化收益率做到5%，已经是非常不错的了。同时也提醒大家关注海外权益投资市场。

下面有请中信建投邱董谈谈。

2013-04-27 11:18:25

邱黎强:

谢谢主持人。刚才主持人提了一个很高难度的题目，三到六个月的理财配置。另外也可以从一个角度来理解，我们做到财富管理，三到六个月是中短期，相当于流动性管理的问题。对高净值人士来讲，可能需要对他所有的资产中长期的配置目标和承担的风险作出相应的自我测评。他可能需要把他的资产分门别类地做一个比例，可能在短期内不用的，可以投一些期限适当长一点儿，同时在当前又能够承受风险的产品。另外，他可能在半年之后、一年之后有房地产投资及其他投资，有相应的资金安排。另外有应急的近期的投资需求，可能就剩下三到六个月，针对这样的情况，我个人建议，从个人的资产配置的角度实现良好的流动性管理。既然是一个良好的流动性管理，我个人感觉应该是从风险相对比较低的流动性更高的产品入手是比较好的。现在大家都知道，市场上不管是银行理财产品还是证券公司的集合计划，都能够提供这一类短期的产品选择，30天、60天、半年的、三个月都有这种产品可以选择。像刚才王总说年化5%的收益率还是很可观的，像这样的理财产品就是很好的配置。谢谢。

2013-04-27 11:24:13

黄金老:

谢谢。邱总也是强调多元化配置。我想，最近几年来，整个国家多元化财富市场在迅猛发展。我们国家最早从事理财业务的是证券公司，然后到基金公司，最近几年是银行业做得风生水起。目前，大家也都面临一些挑战，有的是来自于市场，我认为中国的投资人对回报率的期望是相当高，特别是无风险的回报率都已经推到了4.5%的水平。同时中国的监管政策也在不断变化，银行业有8号文。过去两年，鼓励券商搞大资产管理，未来是什么样的一个变化？对基金业同样也来自市场、来自监管，还有行业本身管理领域的约束和挑战。

下面请四位嘉宾从本行业谈谈，未来我们应该如何应对挑战？这个行业将来会是什么样的趋势？

2013-04-27 11:30:26

王桂芝:

谢谢，这是一个比较大的题，所以我首先从银行的角度谈谈，或许有的观点也是代表我个人的观点。银行现在的理财，我们从两个角度来看，从投资者的角度来讲，我认为有几个趋势非常明显。一是在国内理财市场的参与主体越来越多元化，而且数量快速成长。过去，中国没有多少人有理财意识，但经过这几年，参与理财的人多，需求特别旺盛，这一点是非常明显的。二是在参与主体多元化的同时，分层的需求也多了。我们在理财市场的主体里，实际上是越来越分层化了。有些需求是高端的，有些需求是中端的，有些是需要大众的产品，它对风险、产品、收益的认知是不同的，所以理财对产品需求服务也是多元化、分层化的。三是投资理财的机构，平台的选择性越来越多了，过去的投资理财，大家认为是在银行、证券，现在有非常多，中资银行、外资银行、国内理财、国外理财，现在非银行，证券、基金、保险都可以做这些理财产品，都可以选择。从投资者的角度来说这是非常明显的。

2013-04-27 11:31:29

王桂芝:

另外是对银行的挑战是什么？一是理财产品必须多元化，在多元化的同时必须要对客户分层的基础上要有差异化，对中高端的客户要有定制化，甚至私人银行要专属化，一对一的服务，这些产品都要用，这是对银行的一个挑战，就是产品体系研发能力的挑战。二是服务团队，人才的挑战。银行业有没有这么多专职的、专业化、专家式、顾问式的人才。三是渠道是否广泛，是否符合投资多元化需求，现在银行纷纷都在进行改革，比如说广发银行的理财渠道，大家看到中央电视台广发的手机银行、网上银行、智能银行，接下来我们的“空中理财”等，而且花旗是我们的大股东，我们把国外的理财理念、理财渠道、理财的人才结合起来，来应对这个解决平台，解决了投资者多元化的选择，那我们就有竞争优势。所以从银行来讲面临这几个方面的挑战。

从外部来讲，现在监管部门对理财市场进行监管。这个监管是正确的，我们有回路，有风险，从而最终达到规范，这是好事。所以面临内外投资的压力，自己本身的组建团队、产品研发能力的挑战，同时也有监管的挑战，但这种竞争当中更多的是竞合，是合作。银行本身有优势，但我们的资金、证券、保险、信托，有他们的优势。现在更多的是一种合作，是一种竞合。这是我们面临市场、面临挑战、面临压力，最后使它变成动力，使投资者分享更多的合作，使自己的投资能够获得稳健、更高的收益。

这是我们的目的，我相信也能够走到这样的阶段。谢谢大家！

2013-04-27 11:35:15

黄金老:

王行长讲的确实反映了银行理财这些年的变化，最早主要是代销基金、代销保险，这几年都是卖自己的产品。王行长讲的很明确，未来银行业要卖客户喜欢的产品，不分内外，我想这个趋势是非常恰当的。

接下来请俞总谈谈基金业的看法。

2013-04-27 11:40:27

俞岱曦:

财富管理，第一个观点是大发展，过去一年大家讨论比较多，我记得到一季度末大的数据接近30万亿，银行的理财产品大概7万多亿，信托8.2万亿，保险公司大概7万多亿，这三个加起来就是20多万亿，基金3.7万亿、券商的资产管理大概2万亿，加起来的大数，我们平时讲财富管理大概是30万亿，里面不包括老百姓搞的珠宝投资、黄金投资，这是有资产管理概念的财富管理大概30万亿。将来M2以正常的速度发展，再加上整个利率市场化的过程，首先这个行业的空间这么大，在这个过程中，现在的平台很多，就像基金从去年证监会开放之后，我们下面可以做类信托，可以做PE投资，就是基金公司的子公司。证券公司也可以进入整个公共领域，保险公司也可以进入，银行业可以做很多。我估计财富管理是未来增长最快的子行业之一。

在这个过程中很多机构都能从事相关的业务之后，我想有几个方面的挑战：第一，确实来自于风险。因为大家都能做了，什么都能做，但是不是大家都准备好了，因为跨行业了，开始跨界经营，矿节经营的过程中鱼龙混杂，客户的需求也很大。就像黄行长问，我们问大部分的投资人的钱干什么去了。很多客户是没有答案的。所以看到一款5%或者是6% ，或者有一定风险，现在是没抗风险的。现在这么多的产品，我相信未来一两年，包括信托，每年支付的利息1万亿，中国最盈利的上市银行每年的支付利息1万亿，不包括本金的偿还，将来一定会出问题。只是谁出问题，或者概率有多大，这可能对经营来说，未来几年随着行业大发展，第一关注的是风险。就像刚王行长讲 “规划中发展，发展中规划”，这始终是一个循环。在快速发展过程中，从经营来说，首先要替投资者把关风险，因为投资人很相信这些机构。

2013-04-27 11:40:53

黄金老:

俞总对财富管理市场非常乐观，有30万亿到60万亿。这还真的差不多，最近几年中国很多财富被房地产业吸纳了很多的财富。过几年，房地产本身在他的基础上会创造很多金融可投资的产品出来，比如说证券化成为了它的原生资产，有一个比较大的量级变化。

下面情况王总谈谈证券业的趋势？

2013-04-27 11:48:32

王新栋:

关于财富管理，现在金融虽然不一定在组织上形成混业，但是在服务内容上混业的趋势是完全不可避免的。无论是银行、基金，还是信托、证券、保险，共同面临的一个课题就是如何做好财富管理。具体到证券来说，最大的转型是通过过去传统交易服务模式向财富管理转型，将来我们遍布全国的5000多家营业网点，可能大部分的营业网点功能就是做财富功能，现在网上开户已经推出，异地的见证开户已经推出了，开户将来已经不是问题了。如何做好财富管理，一个是金融机构之间要深入合作，包括证券、基金、银行、信托、保险，相互融合，相互把产品组合、升级、增信，最后提供优质、安全、高效的产品给客户，这是我们共同的一个愿望。

在产品设计过程中，证券公司由于天然资本市场的优势，我们会依托于同行、依托于股权融资、债权融资、资产证券化，以及交易分配的创新，包括量化交易、组经济商，对这样一些产品进行一些设计，为客户打造、定制具有稳定收益、相对安全的投融资产品，我觉得这是未来发展的方向。谢谢！

2013-04-27 11:48:56

黄金老:

刚才王总、王行长都提到多元市场下的财富国内机构之间主要是合作关系，因为大家的专长都不太一样，银行的特点在于客户基础比较雄厚，信誉比较好。基金对二级市场的投资能力很强。券商仍然是老牌的国内金融机构，通过合作，给大家提供一些多元化的产品，这应该是一个趋势。我想在合作的时候，把风险进行比较充分的披露，防止产品在不同的机构之间不断地进行包装、改造，到最后看不出风险在什么地点，或者在每一个阶段每个机构包装的时候，都没有做好充分的风险把关和管理，最后投资人和消费的终端风险就会大一些，所以合作确实是一个主流。

下面请证券业邱总谈一谈。

2013-04-27 11:49:59

邱黎强:

非常同意主持人和嘉宾的观点，服务财富管理的机构现在越来越多，不管是银行、保险、证券、基金等等都参与其中，而且有各自的优势，大家在中间的合作大于竞争。我个人还有一个感觉，财富管理一方面实际上大家刚刚参与进来，怎么做财富管理对国内的很多机构来讲都是一个新鲜事物。对于银行来说，经过几年的探索，经验相对更丰富一点。证券公司一直在讲，要从传统的通道型的向财富管理转型。实际上，这几年下来由于种种原因，转型的结构并不是特别理想。去年中国证监会对证券行业的资产管理以及相关其他的投资方面做了很大的放松，使得证券公司接下去成为真正财富管理的机构，变为很现实。

现在发现要做这个事情面临几个挑战：一是做好财富管理必须要有强大的资产管理的能力。用很通俗地话讲，我们做财富管理实际上是在给客户做营养师，我们给他们各种营养的东西，使他们更健康的发展。资产管理行业，实际上是一个厨师，要提供各种各样的菜、各种各样的产品使营养师来挑选。我们对客户的服务，以产品作为服务，产品来自强大的资产管理行业，这方面对我们来讲是真正的挑战。不管是银行、证券、银行、保险、信托，他们有独特的产品，但是要建立从低风险到高风险的产品线，现在还没有一家机构完全地建立起来。所以在这种情况下，大家的合作要大于竞争，但慢慢有一些趋势，很有可能会出现某一个行业、机构自己的产品会更丰富一点，产品线更完整一些，投资性更强。这是第一个挑战。

2013-04-27 11:50:27

邱黎强:

第二个挑战，要改变以往的观念，要把以客户为中心放在前面。我们现在一说财富管理的时候，有什么好的产品可以卖给客户，每家机构在谈的时候，这个产品收益挺好，你可以买。对于客户来讲，一期、二期的产品是暂时的，我们希望给客户全面、持续、优质的财富管理服务，这种情况下只有以客户为中心，有系统的配置，才可能更好的服务于客户。

第三是风险管理。市场在爆发的时候，大家在做这个行业的时候，对提供产品的人来讲，往往可能会为了提供产品而提供产品，刚才主持人也提到了，我可能在不同产品、不同机构之间包装的时候，往往很多风险可能是客户看不到，甚至出产品的机构也不一定完全捋清楚，这样到最后可能是一个隐患。越是要给人家提供财富关系、越是在提供产品的时候，要把整个产品的收益跟风险的匹配程度自己要很清楚，而且必须向客户有一个真正的信息披露。

2013-04-27 11:52:52

黄金老:

邱总刚才谈到有一个很核心的内容，作为财富管理机构，一定要真正的体现以客户为中心，这不是一个口号。怎样才能以客户为中心呢？可能别人的产品好，你愿意把别人的产品推荐给你的客户，这就体现了以客户为中心。所以这和多元化是相关的。产品多元化要求我们的机构必须要有一定程度的混业，在混业的法规限制的情况下，机构进行合作，共同为客户提供多元化的产品，这样就体现了以客户为中心，这是理财市场已经很久的原则。

下面我想把时间给在座的观众。

2013-04-27 12:10:34

中国网记者:

大家好，我想请问广发银行王行长，在过去几年里，银行业的理财业务蓬勃发展，也出现了一些问题，而且中国银行业的大环境决定了投资者对于银行信用和投资汇报的要求，您是如何看待银行在为投资者做资产配置时资金安全和投资收益之间的优先级？对于建立投资者和银行之间良好互信的理财环境，您有哪些好的建议？谢谢。

2013-04-27 12:11:11

王桂芝:

其实这个问题是很多投资理财者非常关注的一个问题，广发银行在为客户提供理财产品的时候，我们是自上而下的，首先灌输的理念必须是站在客户的角度思考问题。我刚才讲了，中国的投资者应该说是我们近几年培育起来的，大家对风险的认识以及对收入匹配的认识，应该说还不是特别的到位。客户要求收益越搞越好，风险越低越好。实际上高收入和风险是对等的，尤其是银行在做做产品研发和销售理财产品的时候，我们自上而下一定要跟员工讲必须站在客户的角度去想。针对不同的客户你的产品特点是什么，必须要先搞清楚。现在监管部门也有明确的要求，一是要先到位，二是要他们认识到风险。

第二，我们在设计产品的时候，一定要根据不同的客户引入不同的产品。现在银行有两大类产品，一类是自己研发的产品，另一类是我们引入的代销产品。代销产品所占的比重还是非常大的，我们和证券、信托、基金共同合作的一些产品，有些低风险的产品，也有些中等风险的产品，比如说跟信托合作，收益比较高。在研发和引入当中就要考虑到不同消费者的需求。在售卖的时候，不同对象有一个由高到低的研判，然后有针对性的销售。这是在产品方面。

2013-04-27 12:11:40

王桂芝:

第三，我们在建立与客户投资和售卖互信的关系中，银行要把握，产品配置、研发，理念先导要有。同时光有这两点还不行，还必须要有投资的组合配置。从长期实践当中，针对不同投资理财要求的客户，要给他一个很好的配置，使得在相对风险可控的情况下给他一个很好的回报，这是最根本的。客户到你这里来买产品，不是为了回避风险，而是为了追求收益。所以现在对理财产品的配置，我们强调得非常多。广发银行现在一直在强调配置化的服务和配置化的产品。刚才有两位同行也讲，到底哪一个产品好、哪一个产品不好，那么银行就要有跨界的专家，甚至在某一个领域的专家进行结合，然后给他意见、好的配置、好的收益，这是非常重要的。建立互信关系，以客户为中心，处处考虑好这种配置，回避风险，首先给投资者带来幸福感。现在银行业出现一些事情，在售卖产品的时候，为了完成指标，不顾风险，说的非常好，结果很多产品是与债市、股市挂钩的，黄金定投是与黄金挂钩的，也出现了一些风险，我们要继续沿着刚才所讲的理念继续努力。

2013-04-27 12:12:21

二十一世纪经济报道记者:

我想请教广发和华夏银行的两位副行长，我有两个问题，都是关于理财产品。第一个问题，8号文对两家银行的理财产品及收益带来的影响？以及两家银行的应对之策？第二个问题，关于如何防止理财产品的风险，去年的问题是非单多一些。今天某国有大银行支行的副行长，因为涉嫌销售虚假信托合同和银行内部的理财产品，去公安部门自首。以前只是员工自己私下销售非单，今天涉及到支行的行长以及虚假信托合同和银行的内部理财产品。我想具体问一下，两家银行如何采取具体的措施防范类似风险？

2013-04-27 12:14:38

王桂芝:

8号文对广发银行影响非常小，因为广发银行在非标产品上的结构总量，我们还没有达到银监设定的红色，我们还有很多的空间，所以对我们几乎没有影响。正面来讲，对我们来说是一件好事情。这几年都是花旗团队在管理，他们的风险意识非常强。我们的风险官也是一个老外，是罗杰，他是非常严格的。所以我们的非标产品，同业业务，大家可以看到我们的速度、规模都太慢了，我们有时候还在埋怨我们失去这个赚钱的机会了。现在在规范的前提之下，这倒不是坏事儿。

你提出的第二个问题是很具体的问题，实际上我刚才也在第二个问题回答了。就是要防止不合规的地方，一是要按照监管的要求办，二处处事事站在客户的角度思考问题去设计产品、加强管理。

2013-04-27 12:15:44

黄金老:

现在8号文从银行业来讲，整体上还是欢迎的。刚才监管部门的领导也谈到了，中国银行理财市场，特别是表外市场飞速发展，需要歇一歇，要把制度要调整、规范一下，把国内机构的管理能力提升一下，对接下来的发展是有利的。对华夏银行来讲，这些年我们的理财业务发展比较快，今年一季度，普益财富对全国银行业理财能力有一个评价，我们排在第二名，也是感谢投资者的信任。8 号文的特点，与规模进行挂钩，非标占比、整个理财的占比。对绝大多数银行来讲，目前都没有突破现在的限制。因为中国银行业的资产规模非常大，总共加起来有 115万亿，这样的约束还是比较有弹性的，希望大家在规范当中健康发展，从机构来讲，从总行到分支行系统的建设、对员工行为的管理，各家银行都在努力做好这件事情。

由于时间关系，四位嘉宾对多元市场中的财富管理新形势都发表了很好的建议，听众也进行了很好地互动。

2013-04-27 12:16:16

黄金老:

近几年以来，中国整个金融资产结构飞速转换的时代，对个人来讲，存款资产转变成基金、银行理财、股票、房产等进行资产大转换。对政府、企业来讲，也进行了资产结构的转换。所以资产结构的转换对国内财富市场带来了庞大、丰厚和长远的机会。这些机构有没有能力把市场管好，替各个主体在资产结构的转换过程中，不但风险可控，还取得可观的收益。这对所有的机构既是机遇，更是一个挑战。刚才四位嘉宾也谈了面对很大的挑战，大家都有一点共识，取决于机构获得人力资源的能力。

2007年我去过瑞士、新加坡和新加坡这些国家和地区，我发现在瑞士做财富管理顾问，一般年龄在50岁左右，看着就觉得比较资深。新加坡可能就是35、36岁，香港是28岁、29岁。那时候大陆的财富管理人员是23 岁、24岁。时间又过了六年，中国当初的比较稚嫩的财富顾问也都成熟了，现在一线的理财经理大部分都是在28岁到30岁之间。而且基金业、证券业很多都已经到了35岁、45岁的水平。整体来看，这些年中国财富管理机构的能力在大幅度提高。接下来有几个重点的能力，对银行业来讲，要更加提高类贷款的审查能力。本身就是类贷款，要按照贷款的程序管理它。对我们的基金业、证券业来讲，要提高项目的评审能力，这是最大的终端。对财富顾问来讲，替大家分析市场、分析机构、分析风险，给大家进行多元化的配置。

感谢四位嘉宾，感谢在座的听众，这个环节就到这里。谢谢大家。

2013-04-27 12:17:04

主持人:

谢谢黄行长的精彩主持，感谢四位嘉宾的精彩对话。

今天上午我们共同度过了非常充实的时光，刚刚我们的嘉宾也继续给我们带来了精彩的对话。在下午我们将会有更为丰富的内容呈现给大家。还会有精彩的颁奖仪式，也欢迎大家继续锁定！

我刚刚看到在微博互动里，有现场观众说，今天论坛现场的人气和外面天气一样的热，也非常感谢大家到了中午的时间还守候在我们的会场。理财话题是当前非常热门的话题，我想各位作为业内人士或者是投资者来说，都非常想获得最新的理财资讯。

在下午也欢迎大家继续回到我们的会场当中聆听嘉宾的精彩对话。上午会议就到这里。

2013-04-27 12:17:53

[责任编辑：汤欣慧]