想象因素升温 海西板块价值几何

21世纪经济报道2月23日讯 区域概念轮动，海西板块再次拔得头筹。

2月22日，沪深两市共有12只股票涨停，其中来自福建板块的个股多达6只，成为节后首个交易日最引人注目的明星板块。

“福建板块蹿红的原因很简单，2月12日至15日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛在福建过年，重提推动海西经济区发展和两岸经贸合作，给了这个板块强有力的刺激。”福建一位私募人士表示。

然而这一政策刺激是否具有实质性利好？当炒作潮退却后，海西概念投资价值几何？

仍是炒作？

“最近区域板块比较活跃，是交易性资金在轮动，追求的是短平快。”英大证券研究所所长李大宵指出，“随着两岸关系越来越密切，福建板块的交通、房地产、基础设施、重组类个股，存在交易性机会。”

事实上，从2月22日涨停的个股 漳州发展、福建水泥、 三木集团、 中国武夷、来看，其主业均为基建或房地产，这与这段时间轮番活跃的区域概念海南、新疆、重庆、西藏和天津等板块的个股，有着异曲同工之处。

“其实，海西概念板块的炒作早在去年初就已经开始，但基本上属于‘一日游’行情，相关个股都是基于一些刺激因素突然异动，却没有强势到底，短线资金炒作的风格没有改变。”前述私募人士表示，“持续上涨的行情，需要更为重磅的政策利好出台。”

细究此次胡锦涛福建之行带来的海西概念股突发行情，在于胡锦涛明确要求福建“必须在经济发展方式转变上取得突破性进展”。

“国务院在建设海西区的意见中指出，到2012年，福建人均地区生产总值要接近或达到东部地区平均水平，但目前仅为东部地区平均水平的8成左右，达到目标的任务十分艰巨。”福建省政府发展研究中心官员说，“要实现这个目标，一项关键的工作就是要把福建对台独特优势发挥出来，争取先行先试两岸经济制度化合作的新突破。”

而福建要在两岸经济制度性合作方面先走一步，就在于放宽股比限制、开办对台离岸金融业务、逐步建立两岸货币清算机制、试点推广两岸贸易以人民币计价结算等。

此前，台湾大学政治系教授张亚中在台湾“立法院”请愿室召开的“海西区考察结果说明会”上指出，海西许多地区的基础建设尚未到位，预计3—5年后才能完成。

对此，上述私募人士表示，海西区的发展，身在其中的上市公司也面临全新机遇，在建设初期，主要以加强基础建设为主，这就不难解释福建水泥、漳州发展等个股更容易受到资金关注的原因。

“由于海西战略对上市公司的实质利好和业绩影响尚未显现，海西概念炒作目前还是停留在突发性行情的阶段。”上述私募人士认为，“也就是说，市场炒作只是借助所谓的利好刺激机会，轮番攻击，见好就收。”

想象因素

“区域概念炒作的特点是想象的因素多一些，不是按业绩出牌。”李大宵表示。

实际上，以想象空间代替内在估值的短期交易性行为，具体到海西概念板块更是如此。

据大智慧软件统计，海西概念股的平均每股净资产为2.83元，平均每股收益仅为0.19元。

而对于海西区的上市公司来说，市场炒作总是那么出乎意料。

福建水泥证券事务代表林国金说，“海西战略早在2006年就成熟了，只不过去年才上升到国家层面的战略，很多重大项目的建设规划其实早形成了。”

福建水泥和漳州发展在海西区建设初期市场预期的利好并未出现，相反，这两家基建主题的上市公司，自2006年以来，其业绩一直处在微利和亏损的轮回中，福建水泥去年三季末的每股收益甚至为-0.248元，漳州发展也仅为0.11元。

漳州发展董秘李勤称，海西战略对漳州发展的影响，目前确实没有看到很明显的驱动作用，但会根据这一方面来寻找项目机会。

更有甚者，市场多次炒作的中国武夷，其目前的业务重点却不在福建。

“中国武夷在福州已经没有新项目，目前在福建只有莆田、诏安和建瓯有项目，新业务大部分在外省。”中国武夷董秘林金铸透露。

而莆田只是福建的一个中等实力的地级市，诏安和建瓯则为县级地区。

即使是一直深耕福建房地产市场的三木集团，业绩上也无受益迹象，2006年至2009年三季末，其每股收益(扣除)分别为0.0265元、0.0321元、-0.0849元和-0.0166元。

“允许台湾居民到福建购房与大陆居民享受同等待遇的政策，对公司的影响不好判断。”三木集团有关人士说，“海西战略对公司的影响，要看下一步政策的具体效应。”

“区域概念炒作热点切换比较快，就是这些个股的估值普遍偏高，短线资金只能借助突发利好快进快出。”前述私募人士表示。但李大宵则认为，区域概念个股的投资不能用以前的业绩来判定未来发展，“有很多沙子，也有金子。”