围着库存跳舞

2009-09-16 23:59

从钢材到有色,再到糖,不管软的硬的,只要是上游通通疯狂炒作,这就是逆牛鞭效应。从正常的补货演变到投机性囤货,其实整个经济"复苏"的脉络七成(迄今的半年是九成,另一成是双松政策)都可从库存推演出来,而且可以提前半年.
       再次强调,推演的意义在于,你将是坐轿者,而观察只能是在收益/风险比不好的情况下强行分一杯羹


       前些日子，央视报道卖废铜，养鹅的囤铝，不到两个月，一场忧虑性囤货已经转化为一轮火爆的投机性囤货。“少数富裕居民甚至犯上现金恐惧症：拿着现金怎么也不舒坦，总得把它变成钢筋水泥”（见笔者6月24日A16版《忧虑性囤货》），此言不幸再次成为现实，房子股票炒得热火潮天后暂时消停下来，那边钢铜铝橡胶白糖又粉墨登场，期货和现货轮番炒作，涨势之汹汹，一点不比房子股票差。



       投机性囤货，在建立在涨价的共同预期基础上，表面上，今年以来钱太多是一个原因。可是再细究一下，单有钱多好像还不够，投机性囤货通常发生在“钱多，货少，人傻”的情况下，可当下炒得正欢的这些商品大多数目前属于供过于求，特别是钢铁和有色，没复产的闲置产正虎视眈眈，这轮投机性囤货不再是通常的“钱多，货少”，而是“钱多，货也多”。凡炒作潮都有带头大哥，就像发起这轮股票牛市的是游资，发动楼市牛市的是千千万万个刚性需求的购房者，那么，谁是顶着过剩产能发动投机性囤货的带头大哥又是谁？


       循着本栏今年1月初就一直咬定的去库存化思路，不难发现这位带头大哥就是正常的补库行为。无论是贸易商还是厂商，在面对去年底各种原材料暴跌时，本能的反应就是出尽一切库存，不惜清仓甩卖尽快兑换成现金。可是生活要继续，生产也要恢复，加之全球各国政府的财政刺激，产品的需求很快恢复，赶快把库存补回到正常水平成了一致的行动。于是，钟摆摆向另一头，从一致性甩卖变成一致性采购，对于在少数商品，这种一致性的采购行为又可能造成一时的短缺，正常的采购遂演变成抢购，投机性囤货的火苗就产生了，而后来的“钱太多”就成了适时刮起的大风，把一场投机性囤货活动烧成大火，并蔓延到其它商品。

       很幸运，预计今年以来的经济大势，有一条清晰的线索，就是库存，去库存和补库推动了各个行业需求的潮涨潮落，实体经济围着库存跳舞之时，虚拟经济的证券市场也随着库存的指挥棒上下起舞，某种程度上可以说，识库存者可知经济大势，亦可断股指的变动方向。库存消化和正常的补库，对应的是宏观经济回复到正常水平，以及股指回到正常的估值水平；而当补库演变成投机性囤货时，经济会被推向“虚火”的水平，相应地，虚拟经济也会发烧，作为“晴雨表”的股指也会打到满格。现在，当养鹅的囤铝，下游厂商停下生产线囤起原料，就是虚火烧得滋滋响的时候.

       接下来火会烧多大? 一是外部的风多大(钱的多少);二是虚火本身的因素,第一个容易观察,这第二个....有点复杂

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